השקעה ללא סיכונים - מזעור סיכוני השקעה !

"סתיו 2008 היה עונת ההימורים נגד פולקסווגן. לא פחות ממאה קרנות גידור באנגליה ובארצות הברית נקטו אסטרטגיית השקעות זהה: רכישת מניות פורשה, ובמקביל ביצוע "שורט" על מניות פולקסווגן. הצלחת ההימור הזה היתה תלויה בכך שמחיר המניות של פולקסווגן יירד.

במשך חודשים הכל עבד לפי התכנון, אבל בסוף אוקטובר התברר שפורשה שמה ידה בחשאי על כמעט 75% ממניות פולקסווגן. עוד 20% הוחזקו על ידי מדינת סקסוניה התחתונה בגרמניה, ובשוק נותרו לרכישה רק מעט יותר מ־5% ממניות פולקסווגן. בין קרנות הגידור, שביחד היו זקוקות ל־13% ממניות פולקסווגן כדי לסגור את השורטים שלהן, החל מירוץ כדי להשיג את המניות הנותרות. התוצאה היתה מה שמכונה בז'רגון המקצועי 'שורט סקוויז': מחיר מניית פולקסווגן זינק לשחקים, ולמשך כמה ימים היתה יצרנית הרכב הגרמנית לחברה בעלת השווי הגדול בעולם. קרנות הגידור, שהאסטרטגיה שלהן היתה בנויה על תרחיש הפוך בדיוק, ספגו הפסדים אדירים - על פי הערכות, יותר מ־30 מיליארד דולר. העסקה הפכה לאחת הכושלות בהיסטוריה העולמית "

המקרה הנ"ל הובאה מעיתון "כלכליסט מוסף", אולי המאמר מדבר על משהו אחר - אך אנחנו נדבר על משהו שונה - אך קשור מאוד אל הסיפור המעניין הזה...

ראשית נתחיל במונחים,
ניתוח טכני - ניתוח מספרי בלבד, כלכלה מתמטית - לא צריך חשיבה, אלא רק להבין כמה משוואות פשוטות, לדוגמא מכפילים,נגזרים וכו'.. - אפילו גרפים = ניתוח טכני - רק הבנה פשוטה.
ניתוח יסודי - זהו ניתוח מאוד מעמיק, כניסה לפרטים הכי דיקדוקיים, ניתוח חברות בת, לראות אם משבר מתקרב, איך השערים משפיעים, לראות האם החברה מתכוננת לרכוש עוד חברה וכו'....

הניתוח היסודי מצריך חשיבה ולהגיע לפרטים הכי חשובים וקטנים - כדי להגיע למצב שאנו נדע קרוב ל-100% מה יהיה מחיר הנייר ערך אותו נרצה להשקיע.
כפי שראינו מהטעות הענקית בסיפור הנחמד הנ"ל, המשקיעים לא ניתוחו היטב את ההשקעה, הם לא ניתוחו את ההשקעה יסודית - הפרט הכי חשוב שהם היו צריכים לדעת זה שהחברה פורשה קנתה 75% מהחברה פולקסווגן - ובכך כשהם קנו מניות של חברת פורשה - מניית פלקסווגן צמחה והרסה להם את ההשקעה.

מקרים רבים אפשר למצוא בניתוחים יסודיים, אנשים שלא הסתכלו שחברה עומדת למכור את עצמה או לקנות חברת בת נוספת - אלו מקרים מאוד נפוצים בעולם.
כדי להגיע ל100% השקעה, לא מספיק לקחת כמה מספרים ולהציב אותם בכמה נוסחאות וטיפה לחשוב - אלא לראות מבעד למראה, ויותר מכך - מבעד לווילון.

ניתוח יסודי לא מסתיים רק במקרים האלה, להפך אינני יכול להביא לכם את הרשימה המלאה של הדברים שהעין שלנו מתעצלת לראות - המקרים הם רבים מאוד, הניתוח צריך להתבצע ולהראות שצריך להסתכל גם על אופן השוק, התנהגות הלקוחות וכו'...

דוגמא מובהקת לכך שבאה מהראש שלי: יש חברת בשם X לקניית צעצועי ילדים החברה מתפקדת מצויין - המודל העיסקי שלה מאוד טוב ! - הנתונים מראים שהיא מצויין , יש לה חברות בת לצעצועי ילדים גם כן שמתקפדות מעולה - אך לפתע החברה בירדה.

מה הבעיה בסיפור הזה? הנתונים הרי בסדר?

הבעיה היא שיש מיתון במשק, והאטה נוראית !

אולי הבעיה הזאתי לא קשורה לעסק ישירות - אך היא קשורה לחברה שלנו - הכלכלה ההתנהגותית.

לסיכום,
לפני השקעה בחברה דאגו לנתח אותה טוב טכנית ויסודית - קחו עט ודף ורשמו את כל הבעיות שיכולות להעלות בדעתכם - כך תמנעו מסיכונים מיותרים.



אגב, סתם נתון מעניין: מדד הפחד נמצא בירידה דווקא במצב של ימינו בעולם, עם כל הבעיות הכלכליות מדד הפחד נמצא בירידה.